先说清计算口径
淘金区后端当前保存的 margin 口径是“（内在价值－市场价格）÷市场价格 × 100%”。页面还可能展示市场价格相对内在价值的位置，两种百分比的分母不同，数值不能混用。
例如内在价值 100 元、市场价格 80 元，以上述 margin 口径计算为 25%；若问市场价格低于内在价值多少，则以 100 元为分母得到 20%。任何页面都要同时写清名称和分母。
安全也来自你对风险的认识
格雷厄姆强调价格与价值之间的缓冲。段永平的公开问答还强调对公司理解度与生意变化风险。两者可以一起提醒我们：估值的可靠性来自业务理解，价格折扣只能处理部分误差。
高负债、行业衰退、会计质量或治理问题可能使所谓价值快速消失。低市盈率和大幅下跌都不是安全边际的充分条件。
边际越大，不代表建议越强
模型输出与价格差很大时，先检查单位、股本、数据期间和参数，再检查市场是否反映了你忽略的风险。平台不会把百分比转换成买卖建议。
安全边际降低判断错误造成损失的可能，却不能消除损失，也不能承诺价格在特定期限内回归。
想一想
一家公司看起来比你的估值便宜 40%。列出三个可能说明“估值错了”的原因，而不是立即把它当机会。
资料与延伸阅读
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